Il potere del capitalismo

BlackRock è la più grande società di investimento nel mondo. Fondata nel 1988 da Laurence “Larry” Fink e Robert Steven Kapito con un gruppo di colleghi (Susan Wagner, Barbara Novick, Ben Golub, Hugh Frater, Ralph Schlosstein e Keith Anderson) fornisce a clienti presenti in 100 Paesi servizi di gestione patrimoniale con ricorso al rischio .

Ogni anno il CEO di BlackRock, Larry Fink scrive ai capi delle aziende nelle quali investe una lettera pubblica che vi proponiamo integralmente, sollecitandoli a far evolvere le loro prassi e il loro approccio al business e alle persone in direzioni che BlackRock ritiene importanti per il futuro. Nella lettera di quest’ anno vengono approfonditi alcuni temi, tra i quali alcuni che riteniamo siano particolarmente interessanti e disruptive:

Ruolo aziendale nelle società: la nostra convinzione in BlackRock è che le aziende ottengono risultati migliori quando prendono in considerazione il proprio ruolo nella società e agiscono nell’interesse dei propri dipendenti, clienti, comunità e azionisti.

Il ruolo del capitalismo degli stakeholder: Il capitalismo degli stakeholder non riguarda la politica. Non è un’agenda sociale o ideologica. È il capitalismo, guidato da relazioni reciprocamente vantaggiose tra te e i dipendenti, i clienti, i fornitori e le comunità su cui la tua azienda fa affidamento per prosperare. Questo è il potere del capitalismo. Nel mondo odierno globalmente interconnesso, un’azienda deve creare valore ed essere valutata dall’intera gamma dei suoi stakeholder al fine di fornire valore a lungo termine per i suoi azionisti

I cambiamenti dovuti dalla pandemia: la pandemia ha messo il turbo a un cambiamento all’interno del contesto di riferimento che ha effetto virtualmente su ogni azienda e si sta ridefinendo la relazione tra azienda, dipendenti, e la società

La voce dei dipendenti durante la pandemia: nessun rapporto è stato cambiato di più dalla pandemia di quello tra datori di lavoro e dipendenti. I dipendenti di tutto il mondo cercano di più dal proprio datore di lavoro, tra cui maggiore flessibilità e lavoro più significativo. Ecco perché la tua voce è più importante che mai. Non è mai stato così fondamentale che un CEO avesse una voce solida, un chiaro proposito, una strategia coerente, una visione a lungo termine. Il proposito della tua azienda è la tua stella polare in un contesto tumultuoso

Mettere il proposito al centro: mettere il proposito della tua azienda alla base delle tue relazioni con i tuoi stakeholder è fondamentale per il successo a lungo termine

Le richieste dei lavoratori: i lavoratori che chiedono di più dai loro datori di lavoro sono una caratteristica essenziale di un capitalismo efficace. Favorisce la prosperità e crea un panorama più competitivo per i talenti, spingendo le aziende a creare ambienti migliori e più innovativi per i propri dipendenti, azioni che li aiuteranno a ottenere maggiori profitti per i propri azionisti

Transizione verso un mondo a impatto zero: ogni azienda e ogni settore saranno trasformati dalla transizione verso un mondo a impatto zero. La domanda è: guiderai o sarai guidato?

Cari amministratori delegati (CEO),

Ogni anno ritengo prioritario scrivervi a nome dei clienti di BlackRock, che sono azionisti della vostra azienda. La maggior parte dei nostri clienti sta investendo per finanziare la pensione. La loro aspettativa di vita può essere di decenni.

La sicurezza finanziaria che forniamo per aiutare i nostri clienti non viene creata dall’oggi al domani. È uno sforzo che richiede tempo e adottiamo un approccio a lungo termine. Ecco perché, nell’ultimo decennio, vi scrivo, in qualità di CEO e Presidente delle società in cui investono i nostri clienti. Scrivo queste lettere come fiduciario per i nostri clienti che ci affidano la gestione dei loro beni – per evidenziare i temi che ritengo siano vitali per ottenere rendimenti durevoli a lungo termine e per aiutarli a raggiungere i propri obiettivi.

Quando io e i miei partner abbiamo fondato BlackRock come startup 34 anni fa, non avevo esperienza nella gestione di un’azienda. Negli ultimi tre decenni, ho avuto l’opportunità di parlare con innumerevoli CEO e di imparare cosa distingue le grandi aziende. Di volta in volta, ciò che tutti condividono è che hanno un chiaro senso di scopo e valori coerenti; e, soprattutto, riconoscono l’importanza di impegnarsi e fornire risultati per i loro principali stakeholder. Questo è il fondamento del capitalismo degli stakeholder.

Il capitalismo degli stakeholder non riguarda la politica. Non è un’agenda sociale o ideologica. È il capitalismo, guidato da relazioni reciprocamente vantaggiose tra te e i dipendenti, i clienti, i fornitori e le comunità su cui la tua azienda fa affidamento per prosperare. Questo è il potere del capitalismo.

Nel mondo odierno globalmente interconnesso, un’azienda deve creare valore ed essere valutata dall’intera gamma dei suoi stakeholder al fine di fornire valore a lungo termine per i suoi azionisti. È attraverso un efficace capitalismo degli stakeholder che il capitale viene allocato in modo efficiente, le aziende ottengono una redditività duratura e il valore viene creato e mantenuto a lungo termine. Bada, la giusta ricerca del profitto è ancora ciò che anima i mercati, e la redditività a lungo termine è la misura in base alla quale i mercati determineranno in definitiva il successo della tua azienda.

Il capitalismo si fonda su un processo di costante reinvenzione – come le aziende devono costantemente evolversi man mano che il mondo attorno a loro cambia o i rischi vengono rimpiazzati da nuovi competitor. La pandemia ha messo il turbo a un cambiamento all’interno del contesto di riferimento che ha effetto virtualmente su ogni azienda. Sta cambiando il modo in cui e persone lavorano e quello attraverso cui le persone acquistano. Sta creando nuovi business e distruggendone altri. Ma soprattutto, sta terribilmente accelerando il modo in cui la tecnologia sta cambiando la forma delle nostre vite e del nostro modo di lavorare. Le aziende innovative che intendono adattarsi a questo ambiente hanno una facilità di accesso ai capitali necessari per realizzare la loro visione come mai prima d’ora. E si sta ridefinendo la relazione tra azienda, dipendenti, e la società.

In molte società occidentali, COVID 19 ha anche eroso la fiducia nelle istituzioni tradizionali ed esacerbato la polarizzazione. Proprio questa offre numerose sfide nuove ai CEO. Attivisti politici, o i media, possono politicizzare le tue scelte organizzative. Possono tenere in ostaggio il tuo brand per far avanzare le loro intenzioni. In questo contesto, si mettono in discussione addirittura i fatti, ma il business può trovare un’opportunità per mettersi alla guida. I dipendenti guardano con sempre maggiore frequenza ai propri datori di lavoro come alla fonte di informazioni più degna di fiducia, competente ed etica – molto più del governo, dei media e delle ONG.

Ecco perché la tua voce è più importante che mai. Non è mai stato cosi fondamentale che un CEO avesse una voce solida, un chiaro proposito, una strategia coerente, una visione a lungo termine. Il proposito della tua azienda è la tua stella polare in un contesto tumultuoso. Gli stakeholder su cui fai affidamento per portare dividendi ai tuoi investitori hanno bisogno di sentire direttamente la tua voce – di essere coinvolti e ispirati da te. Non desiderano che noi, come CEO, prendiamo posizione su ogni argomento del giorno, ma hanno bisogno di conoscere quale posizione prendiamo rispetto ad argomenti sociali che siano correlati al successo a lungo termine della nostra organizzazione.

Mettere il proposito della tua azienda alla base delle tue relazioni con i tuoi stakeholder è fondamentale per il successo a lungo termine. I dipendenti devono capire e connettersi con il tuo proposito, e quando lo fanno, possono essere i tuoi più fedeli sostenitori. I clienti vogliono vedere e ascoltare ciò che rappresenti mentre cercano sempre più di fare affari con aziende che condividono i loro valori. E gli azionisti devono comprendere il principio guida che guida la tua visione e missione. Sarà più probabile che ti sostengano nei momenti difficili se hanno una chiara comprensione della tua strategia e di cosa c’è dietro.

Un nuovo mondo del lavoro
Nessun rapporto è stato cambiato di più dalla pandemia di quello tra datori di lavoro e dipendenti. Il tasso di turn over negli Stati Uniti e nel Regno Unito è ai massimi storici. E negli Stati Uniti stiamo assistendo a una delle più alte crescite salariali degli ultimi decenni. I lavoratori che colgono nuove opportunità sono una buona cosa: questo dimostra la loro fiducia in un’economia in crescita.

Sebbene il fatturato e l’aumento della retribuzione non siano una caratteristica di ogni regione o settore, i dipendenti di tutto il mondo cercano di più dal proprio datore di lavoro, tra cui maggiore flessibilità e lavoro più significativo. Mentre le aziende si ricostruiscono uscendo dalla pandemia, i CEO affrontano un paradigma profondamente diverso da quello a cui siamo abituati. Le aziende si aspettavano che i lavoratori venissero in ufficio cinque giorni alla settimana. La salute mentale si discuteva raramente sul posto di lavoro. E i salari per chi aveva un reddito medio-basso crescevano a malapena.

Quel mondo è finito.
I lavoratori che chiedono di più dai loro datori di lavoro sono una caratteristica essenziale di un capitalismo efficace. Favorisce la prosperità e crea un panorama più competitivo per i talenti, spingendo le aziende a creare ambienti migliori e più innovativi per i propri dipendenti, azioni che li aiuteranno a ottenere maggiori profitti per i propri azionisti. La nostra ricerca mostra che le aziende che hanno stretto forti legami con i propri dipendenti hanno registrato livelli di turnover più bassi e rendimenti più elevati durante la pandemia.

Le aziende che non si adattano a questa nuova realtà e non rispondono alle richieste dei loro lavoratori lo fanno a proprio rischio e pericolo. Il turnover fa aumentare le spese, riduce la produttività ed erode la cultura e la memoria aziendale. I CEO devono chiedersi se stanno creando un ambiente che li aiuti a competere per il talento. In BlackRock stiamo facendo lo stesso: lavorare con i nostri dipendenti per navigare in questo nuovo mondo del lavoro.

Creare quell’ambiente è più complesso che mai e va oltre le questioni di retribuzione e flessibilità. Oltre a sconvolgere il nostro rapporto con il luogo in cui lavoriamo fisicamente, la pandemia ha anche messo in luce questioni come l’equità razziale, l’assistenza all’infanzia e la salute mentale e ha rivelato il divario tra le aspettative generazionali sul lavoro. Questi temi sono ora al centro della scena per i CEO, che devono riflettere su come usano la loro voce e si connettono su questioni sociali importanti per i loro dipendenti. Coloro che mostrano umiltà e rimangono radicati nel loro scopo hanno maggiori probabilità di costruire il tipo di legame che resiste per l’arco della carriera di qualcuno.

In BlackRock, vogliamo capire in che modo questa tendenza sta influenzando il tuo settore e la tua azienda. Cosa stai facendo per approfondire il legame con i tuoi dipendenti? In che modo stai assicurando che i dipendenti di ogni estrazione si sentano abbastanza al sicuro da massimizzare la loro creatività, innovazione e produttività? In che modo stai assicurando che il tuo board abbia la giusta supervisione di questi problemi critici? Dove e come lavoriamo non saranno più gli stessi di prima. Come si sta adattando la cultura della tua azienda a questo nuovo mondo?

Nuove fonti di capitale che alimentano la perturbazione del mercato
Negli ultimi quattro decenni abbiamo assistito a un’esplosione nella disponibilità di capitale. Oggi, le attività finanziarie globali ammontano a 400 trilioni di dollari. Questa crescita esponenziale comporta rischi e opportunità sia per gli investitori che per le aziende e significa che le banche da sole non sono più i guardiani del finanziamento.

Le aziende giovani e innovative non hanno mai avuto un accesso più facile al capitale prima d’ora. Non c’è mai stato più denaro a disposizione perché le nuove idee diventassero realtà. Questo sta alimentando un panorama dinamico di innovazione. Significa che praticamente ogni settore ha un’abbondanza di startup dirompenti che cercano di rovesciare i leader di mercato. I CEO di aziende affermate devono comprendere questo panorama in evoluzione e la diversità del capitale disponibile se vogliono rimanere competitivi di fronte a imprese più piccole e più agili.

BlackRock vuole vedere le società in cui investiamo per i nostri clienti evolversi e crescere in modo da generare rendimenti interessanti per i decenni a venire. In qualità di investitori a lungo termine, ci impegniamo a collaborare con aziende di tutti i settori. Ma anche noi dobbiamo essere agili e garantire che il patrimonio dei nostri clienti sia investito, coerentemente con i loro obiettivi, nelle aziende più dinamiche – siano esse startup o player affermati – con le migliori possibilità di successo nel tempo. Come capitalisti e come amministratori, questo è il nostro lavoro.

Credo nella capacità del capitalismo di aiutare le persone a raggiungere un futuro migliore, di guidare l’innovazione, di costruire economie resilienti e di risolvere alcune delle nostre sfide più difficili. I mercati dei capitali hanno permesso alle aziende e ai paesi di prosperare. Ma l’accesso al capitale non è un diritto. È un privilegio. E il dovere di attrarre quei capitali in modo responsabile e sostenibile spetta a te.

Capitalismo e sostenibilità
La maggior parte degli stakeholder – dagli azionisti, ai dipendenti, ai clienti, alle comunità e alle autorità di regolamentazione – ora si aspetta che le aziende svolgano un ruolo nella decarbonizzazione dell’economia globale. Poche cose influenzeranno le decisioni di allocazione del capitale – e quindi il valore a lungo termine della tua azienda – più dell’efficacia con cui affronterai la transizione energetica globale negli anni a venire.

Sono passati due anni da quando ho scritto che il rischio climatico è un rischio di investimento. E in quel breve periodo abbiamo assistito a uno spostamento del capitale. Gli investimenti sostenibili hanno ora raggiunto i 4 trilioni di dollari. Anche le azioni e le ambizioni verso la decarbonizzazione sono aumentate. Questo è solo l’inizio: lo spostamento verso gli investimenti sostenibili sta ancora accelerando. Che si tratti di capitale destinato a nuove iniziative incentrate sull’innovazione energetica o di trasferimento di capitale dagli indici tradizionali a portafogli e prodotti più personalizzati, vedremo più soldi in movimento.

Ogni azienda e ogni settore saranno trasformati dalla transizione verso un mondo a impatto zero. La domanda è: guiderai o sarai guidato?

In pochi anni, tutti abbiamo visto gli innovatori reinventare l’industria automobilistica. E oggi, ogni casa automobilistica sta correndo verso un futuro elettrico. L’industria automobilistica, tuttavia, è solo all’avanguardia: ogni settore sarà trasformato da una nuova tecnologia sostenibile.

Ingegneri e scienziati stanno lavorando 24 ore su 24 su come decarbonizzare cemento, acciaio e plastica; spedizioni, autotrasporti e aviazione; agricoltura, energia ed edilizia. Credo che la decarbonizzazione dell’economia globale creerà la più grande opportunità di investimento della nostra vita. Lascerà anche le aziende che non si adattano, indipendentemente dal settore in cui operano. E proprio come alcune aziende rischiano di essere lasciate indietro, così fanno le città e i Paesi che non pianificano il futuro. Rischiano di perdere il lavoro, anche se altri posti li guadagnano. La decarbonizzazione dell’economia sarà accompagnata da un’enorme creazione di posti di lavoro per coloro che si impegnano nella necessaria pianificazione a lungo termine.

I futuri Unicorni, start up del valore di più di 12 milione di dollari, non saranno motori di ricerca o aziende di social media, ma innovatori sostenibili, scalabili – start up che aiuteranno il mondo a decarbonizzarsi e a rendere la transizione digitale fattibile per ogni consumatore. Dobbiamo essere onesti sul fatto che i prodotti ecologici spesso hanno un costo maggiore oggi. Con la quantità senza precedenti di capitale alla ricerca di nuove idee, gli operatori storici devono essere chiari sul loro percorso verso il successo in un’economia a impatto zero. E non sono solo le startup che possono e sconvolgeranno le industrie. In effetti, molti operatori storici hanno un vantaggio in termini di capitale, conoscenza del mercato e competenza tecnica su scala globale richiesta per l’interruzione futura.

La nostra domanda a queste aziende è: cosa state facendo per interrompere la vostra attività? Come ti stai preparando e come stai partecipando alla transizione a impatto zero? Mentre la tua azienda si sta trasformando ad opera della transizione energetica, ti estinguerai come un dodo o sarai come la fenice?

Ci concentriamo sulla sostenibilità non perché siamo ambientalisti, ma perché siamo capitalisti e fiduciari per i nostri clienti. Ciò richiede la comprensione di come le aziende stanno adattando le loro attività ai massicci cambiamenti che l’economia sta attraversando. Nell’ambito di tale obiettivo, chiediamo alle aziende di fissare obiettivi a breve, medio e lungo termine per la riduzione dei gas serra. Questi obiettivi, e la qualità dei piani per raggiungerli, sono fondamentali per gli interessi economici a lungo termine dei vostri azionisti. È anche per questo che ti chiediamo di pubblicare report coerenti con la Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD): perché riteniamo che questi siano strumenti essenziali per comprendere la capacità di un’azienda di adattarsi al futuro.

La transizione verso l’impatto zero è già in moto con diverse parti dell’economia globale che si muovono a velocità diverse. Non accadrà dall’oggi al domani. Dobbiamo passare dalle sfumature del marrone alle sfumature del verde. Ad esempio, per garantire la continuità di forniture energetiche a prezzi accessibili durante la transizione, i combustibili fossili tradizionali come il gas naturale svolgeranno un ruolo importante sia per la produzione di energia e riscaldamento in alcune regioni, sia per la produzione di idrogeno.

Il ritmo del cambiamento sarà molto diverso nei paesi in via di sviluppo e nei paesi sviluppati. Ma tutti i mercati richiederanno investimenti senza precedenti nella tecnologia di decarbonizzazione. Abbiamo bisogno di scoperte trasformative al livello della lampadina elettrica e dobbiamo promuovere gli investimenti in esse in modo che siano scalabili e convenienti.

Mentre perseguiamo questi obiettivi ambiziosi – che richiederanno tempo – i governi e le aziende devono garantire che le persone continuino ad avere accesso a fonti energetiche affidabili e convenienti. Questo è l’unico modo per creare un’economia verde che sia equa e giusta ed evitare la discordia sociale. E qualsiasi piano che si concentri esclusivamente sulla limitazione dell’offerta e non soddisfi la domanda di idrocarburi aumenterà i prezzi dell’energia per coloro che meno possono permetterselo, determinando una maggiore polarizzazione attorno al cambiamento climatico ed erodendo il progresso.

Disinvestire da interi settori – o semplicemente trasferire asset ad alta intensità di carbonio dai mercati pubblici ai mercati privati – non porterà il mondo ad un impatto zero. E BlackRock non persegue il disinvestimento dalle compagnie petrolifere e del gas come politica. Abbiamo alcuni clienti che scelgono di cedere i propri beni mentre altri clienti rifiutano tale approccio. Le aziende lungimiranti in un’ampia gamma di settori ad alta intensità di carbonio stanno trasformando le loro attività e le loro azioni sono una parte fondamentale della decarbonizzazione. Riteniamo che le società che guidano la transizione rappresentino un’opportunità di investimento vitale per i nostri clienti e guidare il capitale verso queste realtà sarà essenziale per raggiungere un mondo a impatto zero.

Il capitalismo ha il potere di plasmare la società e agire come un potente catalizzatore per il cambiamento. Ma le aziende non possono farlo da sole e non possono essere la “polizia climatica”. Non sarà un buon risultato per la società. Abbiamo bisogno che i governi forniscano percorsi chiari e una tassonomia coerente per la politica sulla sostenibilità, la regolamentazione e la divulgazione in tutti i mercati. Devono anche sostenere le comunità colpite dalla transizione, aiutare a catalizzare capitali per i mercati emergenti e investire nell’innovazione e nella tecnologia che saranno essenziali per decarbonizzare l’economia globale.

È stata la partnership tra governo e settore privato che ha portato allo sviluppo di vaccini COVID-19 in tempi record. Quando sfruttiamo il potere sia del settore pubblico che di quello privato, possiamo ottenere risultati davvero incredibili.

Consentire ai clienti di scegliere in base ai voti ESG
Il capitalismo degli stakeholder consiste nel fornire agli azionisti rendimenti durevoli e a lungo termine. E la trasparenza sulla pianificazione della tua azienda per un mondo ad impatto zero ne è un elemento importante. Ma è solo una delle tante rivelazioni che noi e altri investitori chiediamo alle aziende di fare. In qualità di amministratori del capitale dei nostri clienti, chiediamo alle aziende di dimostrare come assumeranno le proprie responsabilità nei confronti degli azionisti, anche attraverso solide pratiche e politiche ambientali, sociali e di governance.

Nel 2018 ho scritto che avremmo raddoppiato le dimensioni del nostro team di stewardship, e rimane il più grande del settore. Abbiamo creato questo team in modo da poter comprendere i progressi della tua azienda durante tutto l’anno, non solo durante la stagione dei proxy. Sta a te tracciare la tua rotta e dirci come stai andando avanti. Cerchiamo di comprendere l’intera gamma di problemi che devi affrontare, non solo quelli in ballottaggio, e questo include la tua strategia a lungo termine.

Proprio come atri stakeholder stanno adattando le loro relazioni con le aziende, molte persone stanno ripensando le loro relazioni con le aziende come azionisti. Vediamo un crescente interesse tra gli azionisti, anche tra i nostri clienti, per il governo societario delle società per azioni.

Questo è il motivo per cui stiamo portando avanti un’iniziativa per utilizzare la tecnologia per dare a un maggior numero di nostri clienti la possibilità di avere voce in capitolo su come vengono espressi i voti per delega alle società in cui vengono investiti i loro soldi. Ora offriamo questa opzione a determinati clienti istituzionali, compresi i fondi pensione che supportano 60 milioni di persone. Stiamo lavorando per espandere quell’universo.

Ci impegniamo per un futuro in cui ogni investitore, anche i singoli investitori, abbia la possibilità di partecipare al processo di voto per delega, se lo desidera.

Sappiamo che oggi ci sono ostacoli normativi e logistici significativi per raggiungere questo obiettivo, ma crediamo che ciò potrebbe portare più democrazia e più voci al capitalismo. Ogni investitore merita il diritto di essere ascoltato. Continueremo a perseguire l’innovazione e lavoreremo con altri partecipanti al mercato e regolatori per aiutare a far avanzare questa visione verso la realtà.

Naturalmente, molti leader aziendali sono responsabili della supervisione degli asset azionari, attraverso i fondi pensione dei dipendenti, i conti di tesoreria aziendale o altri investimenti effettuati dall’azienda. Ti incoraggio a chiedere che il tuo gestore patrimoniale ti dia l’opportunità di partecipare più direttamente al processo di voto per delega.

Il team di gestione degli investimenti di BlackRock rimane il fulcro del nostro approccio fiduciario e molti dei nostri clienti preferiscono che il team continui a impegnarsi e a votare per loro conto. Ma fondamentalmente, ai clienti dovrebbe almeno essere data la scelta e la possibilità di partecipare alle votazioni in modo più diretto.

La nostra convinzione in BlackRock è che le aziende ottengono risultati migliori quando prendono in considerazione il proprio ruolo nella società e agiscono nell’interesse dei propri dipendenti, clienti, comunità e azionisti.

Tuttavia, riteniamo anche che ci sia ancora molto da imparare su come il rapporto di un’azienda con gli stakeholder influisca sul valore a lungo termine. Ecco perché stiamo lanciando un Center for Stakeholder Capitalism, per creare un forum di ricerca, dialogo e dibattito. Ci aiuterà a esplorare ulteriormente le relazioni tra le aziende e i loro stakeholder e tra il coinvolgimento degli stakeholder e il valore per gli azionisti. Riuniremo importanti CEO, investitori, esperti di politiche e accademici per condividere la loro esperienza e fornire le loro intuizioni.

Soddisfare gli interessi contrastanti dei numerosi stakeholder divergenti di un’azienda non è facile. Come amministratore delegato, lo so in prima persona. In questo mondo polarizzato, i CEO avranno invariabilmente un gruppo di stakeholder che ci chiede di fare una cosa, mentre un altro gruppo di stakeholder richiede che facciamo esattamente il contrario.

Ecco perché è più importante che mai che la tua azienda e il suo management siano guidati dal loro proposito. Se rimani fedele al proposito della tua azienda e ti concentri sul lungo termine, adattandoti al nuovo mondo che ci circonda, otterrai rendimenti duraturi per gli azionisti e aiuterai a realizzare il potere del capitalismo per tutti.

Cordialmente
Larry Fink
Presidente e CEO

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